公司主营冷却塔制造及安装业务,产品广泛应用于工业领域
   
公司主要从事工业冷却塔的研发、设计、制造及安装业务,并依托自身产品和技术优势提供工业冷却塔相关的技术服务。公司主要产品为机力通风冷却塔,具体包括常规冷却塔、开式环保节能型冷却塔等。公司产品广泛应用于石化、冶金、电力等工业领域,自2012年以来机力通风冷却塔产销量一直排名第一,2015年工业塔领域的市场占有率约为7.50%,全球有超过400家石油化工企业、超过200个电厂项目、超过100个冶金项目正在使用海鸥冷却塔系统。
   
宏观经济和行业增速放缓导致收入略有下滑,毛利率水平基本稳定
   
2016年公司实现营业收入5.39亿元,同比下降2.74%,归属于上市公司股东利润0.38亿元,同比增长9.95%。凭借技术优势及品牌知名度,公司主营业务收入在行业中始终保持在较高的水平,但在国内宏观经济增速放缓的背景之下,2016年收入略有下降。近三年公司的主营业务收入主要来源于常规冷却塔销售,毛利率较高且稳定,2014~2016年公司主营业务综合毛利率分别为32.28%、31.71%、30.90%。由于公司冷却塔应用行业广泛,并提供相应的技术服务,因此各子版块毛利率差别较大。2016年归属于母公司所有者的净利润较上年增加340.13万元,同比增长9.95%。
   
募投项目重点:增强环保型冷却塔产能,提高研发及营销服务能力
   
公司本次拟向社会公开发行股票不超过2,287万股,占发行后总股本的25%,预计募集资金20,034.12万元。资金拟投向:环保型冷却塔项目、绿色环保JXY型冷却塔技术研发中心建设项目、营销服务网络建设项目。参考Wind一致预测,可比上市公司2017年对应PE处于22~61倍区间;2017年工业机械行业的上市公司PE处于-508~648倍区间,中位值为65倍,平均值为104倍。
   
风险提示:市场情绪变化,导致估值中枢下移。